市場對降息預期過高，FED依經濟數據而行動

• 本次議息會議後，股市回落主要是：對12月降息預期過高。
• 聯準會未關上寬鬆之路，12月結束縮表，降息與否視經濟數據而定!

白宮公布喜訊，美中貿易摩擦暫時降溫

標普Q3 EPS成長率優於預期

• 截至10/31，標普指數上市企業已有317家公佈25Q3財報，已公佈財報的企業中，有64%的EPS超出預期至少一個標準差。獲利超出預期主要得益於銷售額和利潤率的雙贏。
• 標普指數25Q3EPS成長率預估為8%，較上季11%放緩，但高於財報季前預期的6%。

公司業績指引及分析師獲利預期修正均表現穩健

• 目前已有49家公司公布了Q4的獲利預測，其中43%的公司預計其下一季的每股盈餘（EPS）將超過市場預期，這一比例高於過去十年季度均值40%。

• 自財報季開始以來，2026年預期EPS已上調2%，高盛預測標普500指數2026年EPS成長率將達7%。

• 相比以往，本季財報超過預期的股票，財報發布後的第二天表現僅跑贏標普指數32個基點（中位數）。而歷史上，這一數字的平均值為98個基點。

• 本次財報季股市表現較為平淡，可能受到貿易政策、非傳統金融機構貸款前景等不確定因素的影響。再者，投資人調整部位的情況也可能是財報發布後股價未能表現強勁的原因之一。

大型AI資本支出持續超出預期

• 2026年超大規模資料中心營運商的資本支出預期已從年初的3,140億美元上調至5,180億美元，增長了29%，遠高於財報季初預測的19%增長。

• 市場表現顯示，投資者對資本支出增長的反應主要取決於公司獲利成長的強勁程度以及AI投資的未來變現能力。

• 例如，Google (GOOGL) 和 Meta (META) 都公布了高於預期的2026年資本支出計劃，但股價表現卻有所不同：

  • GOOGL的股價在財報發布後上漲，原因是2025年Q3的業績超出預期，且2026年的EPS預期也被上調。

  • 相對地，META的股價下跌，主要因為2025年Q3的EPS未達預期，且對2026年EPS預測並未調整，保持穩定。

美國金融信貸穩定度仍足夠

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