美國10月裁員達153,074人，創2003年以來同月新高，較9月的54,064人大幅增加。企業解釋為成本削減與AI應用所致。不過，Yardeni認為該報告標題過於煽動，因為官方失業金數據（截至9月19日）並未顯示裁員激增。彭博估算，截至11月1日，初次申領失業金人數增至22.8萬，但仍處於歷史低位。

高裁員人數的行業偏倉儲與科技，並非全面性

 10月裁員主要集中在倉儲與科技產業，倉儲自動化與AI技術提升了生產力，導致科技業裁員數量持續上升。過去兩年，科技業可能過度擴張人力。

川普關稅案辯論開始

 IEEPA（國際緊急經濟權力法）授權美國總統在國家緊急狀態下，對外國威脅採取經濟措施。1977年生效，並在2018-2019年美中貿易戰期間被川普總統援引，要求駐華企業撤離中國。川普稱貿易逆差威脅國家安全，並徵收「對等關稅」，但商界質疑該法無權徵收關稅。美國國際貿易法院裁定該關稅無效，並獲上訴法院支持，認為徵稅權屬國會而非總統。

若川普敗訴對關稅稅收影響與其他法源救濟？

市場擔心川普的關稅計劃可能遭遇挑戰，最高法院將加速審理，最早年底有裁決結果。若對政府不利，將需撤回與其他國家的貿易協定，並可能退還數十億美元關稅。即使敗訴，川普仍可依據國安法232條款在特定範圍內徵收關稅。若敗訴，美國關稅稅率可能從17.5%降至11.37%。

面對川普關稅判決不確定性，佈債天期不宜過長

統計顯示，美國投資等級債集中到期於2026與2027年。美歐信用利差處於低位，信貸循環仍在上升，鮑威爾表示未見次級貸款違約擴散。若最高法院認定IEEPA關稅超出法定權限，將限制川普後續政策，短期可能影響美國財政收入及公債發行，但從樂觀角度看，有助於FED引導利率下行。

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