一萬元現金普發政策：消費與投資雙重推力，第四季經濟繁榮可期

隨著政府三讀通過普發新台幣1萬元現金政策，內需市場有望進一步刺激消費。相較於2023年的6千元現金發放，今年的1萬元政策金額更大，發放時間也選在第四季消費旺季，與電商促銷及聖誕、新年等節慶重疊，將加速資金流動。此外，聯準會降息帶來的流動性寬鬆，也為消費與投資提供雙重推動力。

• 近年普發消費券及現金對經濟成長貢獻影響(資料來源 : 中國信託證券投顧整理、中華經濟研究院)

回顧過去，2009年消費券及2020-2021年三倍券、五倍券均顯示政策發放能顯著提振內需，三倍券促使超過1,000億元消費，五倍券更推升GDP成長0.23-0.64%。相比之下，2023年六千元現金普發顯示35.1%的民眾將現金存起來，68%用於購買民生必需品，32%則流向非必需性支出。今年1萬元現金政策將提高民眾自由支配資金的彈性，預計將對市場產生更強的帶動作用。

最新的國民經濟信心調查顯示，41%的民眾計劃將現金用於旅遊與休閒，其中63%選擇國內旅遊，36%選擇出國；此外，32%的人打算投入股票、基金或外幣等投資標的。相較於前次政策的儲蓄傾向，本次的消費與投資意向均有所上升，資金將流向服務業、旅遊及資本市場，預期將帶動高乘數效應。

產業層面，觀光與餐旅業將受惠於高比例的旅遊消費意向，特別是在國內飯店、餐飲、主題樂園及高端娛樂領域。國外旅遊意向則有助於航空公司、旅行社與免稅零售業者。零售與消費品市場也將受益，3C電子產品、服飾等非必需品市場將成為成長動力。第四季恰逢消費旺季與雙十一促銷，預期零售業營收與獲利將同步攀升。

此外，電商平台、第三方支付、物流配送及數位金流等相關業者也將直接受惠。現金流動將助力電商創下新高，並改善整體第四季度營收結構。

金融與資本市場方面，32%民眾計劃將現金投入投資，將為市場注入數十億元新資金，推升成交量與市場流動性。券商、基金管理、銀行財富管理部門預計受益，市場信心也有望增強，對金融股的評價提供支撐。

總結來看，今年的1萬元現金普發政策較以往具有更強的經濟乘數效應，資金流向將集中於服務業與投資市場。第四季消費旺季與政策推力將推動台灣經濟增長，形成「內需與股市共振」的繁榮景象。

• 普發現金政策消費流向調查對比(資料來源 : 中國信託證券投顧整理、勞資評估普發現金效益調查、國民經濟信心調查)

• 台股產業指數預估本益比(以台灣加權標準化)(資料來源 : 中國信託證券投顧整理、Bloomberg)

投資策略方面，短期可關注電商、百貨與觀光餐旅等板塊，這些產業有望在短期內領先表現。中長期則可布局家電、零售等耐久財產業，這些領域的實質業績增長將於財報季反映出穩定的上升趨勢。同時，觀光旅遊、百貨零售及食品等行業的投資價值也較具吸引力，適合在此時進行布局，聚焦於第四季度業績貢獻大、內需營收占比高的企業。

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