■ 何謂三大報表：三大報表是企業所公布的財報中，最重要的組成分子，而這三大報表分別為損益表、現金流量表、資產負債表，透過三大報表基本上可以了解一間公司的財務狀況、獲利能力等資訊，可以透過這三張表了解整間公司完整的經營狀況，是基本面分析中很重要的一環。

■ 三大報表-損益表：損益表（Income Statement）代表的是過去一段時間公司賺了多少錢，核心觀念是淨收益（Net Income）=營收（Revenue）-費用（Expenses），簡單來說當淨收益為正值時表示企業有獲利，若為負值則表示企業出現虧損，另以分析上來說，即使淨收益為正但若付出相當大成本（費用）但僅得到不成比例的淨收益，那市場對企業還是會給予較負面評價，因此當得出最後的淨收益時，可將淨收益除營收得到淨利率（淨收益營收）得到淨利率，當淨利率越高表示企業營運上越有效率，可用越少的成本賺到越多收入。另外由於營收或費用各有多種不同來源，例如營收大致可分為營業收入、營業外收入與其他收入（例如出售資產等），投資人亦可觀察營收來源來判斷企業經營狀況，假設A汽車製造商今年營收大部分來自賣土地的其他收入，則我們可以判斷明年公司營收在回歸本業的營業收入之後，整體營收可能會因此下滑，因此除了觀察最終加總的數字外，亦須從細項切入才可對整體公司營運狀況有更全面及深入的了解。

■ 三大報表-現金流量表：現金流量表（Cash Flow Statement）代表過去一段時間公司實際上收到多少錢與付出多少錢，以及公司於財報截止日當天手邊還有多少錢，投資人可以透過觀察現金流量表，來推敲公司或公司股票目前的價值，現金流量表與損益表最為不同的是，現金流量表要真的有錢流進或流出才會計入．而損益表中會包含應收、應付帳款等公司實際上尚未得到或付出的金額。現金流量表分成三個部分，分別是營業活動現金流、投資活動現金流與融資活動現金流，以下分別就三種現金流逐一說明。

(1) 營業活動現金流（Cash Flows From Operations）：公司在經營的過程中所賺取或付出的現金，即因生產、銷售等營業活動所產生現金流，例如某半導體大廠，不管是廠房租金、員工薪資、買入原料的現金流出，與賣出半導體的現金收入等，都是屬於經營行為產生的現金流，若一個公司的營業活動現金流為正，表示其經營狀況無虞。

(2) 投資活動現金流（Cash Flows From Investing）：公司購買或處分土地、廠房、生產設備等資產時所創造的金流，或是公司投資其他公司所產生的費用或收益，但投資活動現金流減少並不一定是壞事，例如某T電動車公司因看好未來10年電動車需求將大幅成長，因此擴大資本支出購入設備廠房等以增加產能，雖短期會使現金流量減少，但長期則可創造更多現金流流入，因此在判斷時並非只要流出皆為負面訊息，需同步參考現金流出原因，以及流出的金額對於公司的影響大或小。

(3) 融資活動現金流（Cash Flows From Financing）：融資活動現金流代表公司透過融資所得到或付出的現金，包含股權及債權。公司可以透過發行股票、債券或向金融機構舉債而創造現金流入，但同時也需要付出股利、股息、償還本金等也會使融資活動現金流呈現流出，此外投資人熟悉的公司執行買回庫藏股的行為，也會使融資活動現金流減少。

而上述三種現金流，投資人最為關注的是營業活動現金流，因投資人普遍喜歡可以自給自足、透過本業創造足夠現金流的公司，而不是透過投資或融資活動所創造。最後，將(1)營業活動現金流與(2)投資活動現金流相加，即為自由現金流量（Free Cash Flow, FCF）代表公司自身可自由運用的錢，自由現金流量先看方向再看大小，當自由現金流持續為正時表示公司持續累積現金，若為負值時縱使金額不大，但久而久之還是會使公司現金坐吃山空，也代表公司營運狀況出現入不敷出的窘境。

■ 三大報表-資產負債表：資產負債表（Balance sheet）。是由資產、負債、股東權益組合而成（圖1），資產負債表左邊為借方（資產），右方為貸方（負債+股東權益），左方代表的是資金的用途，例如購買土地、設備、存貨等，右邊則是債權與股權組成代表資金的來源，資拽表兩邊是平衡的，故全部的資產是負債與股東權益的相加。資產負債表的使用方法主要可以從兩個方面切入，首先是同一家公司將最新的資產負債表與歷年的做比較，第二個是把一家公司的資產負債表與同產業的公司做比較，此外，因資產負債表內有例如像應收帳款、應付帳款等已認列但未有實際現金流等狀況產生，故亦需搭配現金流量表、損益表一同分析，才可以更精準掌握一家公司的經營狀況。以下為幾項基本面分析者較常於資產負債表上關注的數字：

(1) 每股盈餘（Earning Per Share）：每股盈餘簡稱EPS，計算方式為稅後淨利除以總股數，白話文為每１股賺多少錢，一般而言股市長期趨勢會與EPS走勢呈現正相關。

(2) 資產報酬率（Return On Assets）：資產報酬率簡稱ROA，計算方法為營收除以總資產，代表公司運用資產創造獲利的能力，故當ROA越高代表公司對於資產的運用效率越好。

(3) 股東權益報酬率（Return On Equity）：股東權益報酬率簡稱ROE，計算方法為營收除以股東權益，代表公司運用自有資本創造獲利的能力，故當ROE越高代表公司對於自有資本的運用效率越好。

(4) 負債比率：公式為總負債除以總資產，主要是用來衡量公司在營運方面所承受的財務風險的能力，如果負債比例過高表示公司相對於債務，自有資本的比例偏低，故風險承擔能較弱，但若太低則表示公司對於槓桿運用較無效率，對於財務操作偏向保守。

總結來說，損益表告訴你公司賺不賺錢，資產負債表可以讓投資人知道一間公司的價值有多少，現金流量表則是記錄錢是否真的有進入公司口袋。

■ 三大報表哪裡找：三大報表為公開資訊，投資人皆可以上網自行取得，以美股為例，上市公司每季會公布財報，同時會在其網站附上含三大報表的財報，投資人若要搜尋可以到該公司網站，點選投資人關係（Investor Relationship）即可找到財報與三大報表相關資訊。

圖1：資產負債表組成

圖2：資產負債表內常見名詞

● 內容僅供參考，投資人應獨立判斷

● 審慎投資，自負風險

● 上述內容與所分析的金融商品無不當利益關係

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