在 2025 年的波克夏股東大會上，華倫·巴菲特宣布將於年底正式退休，象徵著一個投資傳奇時代的落幕，這位被譽為「奧馬哈先知」的投資大師，以紀律與智慧帶領波克夏創造驚人的長期績效，也帶動其公司股價表現，雖然他即將淡出第一線，但他留下的投資哲學，將持續影響全球投資者的思考方式，巴菲特的投資理念更是一本永不過時的教科書。

過去標普500及波克夏每5年累計報酬

資料來源 : 中國信託證券投顧整理、Bloomberg

波克夏產業持股歷史變化

資料來源 : 中國信託證券投顧整理、MacroMicro

巴菲特投資哲學的核心，可大略凝聚為四大重要支柱，而這四個支柱形成一個完整的框架，指引投資者在不同市場環境下能維持紀律與判斷力。

第一個支柱，是把股票當成企業的一部分。巴菲特在年輕時就明白，股票不是每天上下震盪的價格，而是企業所有權的憑證，若能從「我是這間企業的合夥人」的角度出發，就能超越市場雜音，不再被短期情緒左右，而是專注企業本身的獲利能力、商業模式與長期競爭力，這種思維使巴菲特在市場熱絡或恐慌時都能保持理性，也讓他始終堅持長期持有優質企業。

其次，巴菲特的第二個支柱是安全邊際(Margin of Safety)。安全邊際並不是一個公式，它要求投資者在企業的內在價值與市場給出的價格之間尋找足夠的空間，當以遠低於實際價值的價格買入，無論市場如何波動，都站在更有利的位置，意味著當市場過熱時，必須願意等待，不因為「空手」而焦躁；當市場恐慌時，就能比別人更早看出便宜的機會，這種紀律，是巴菲特能在長期累積大量財富的關鍵。

第三個支柱，是護城河(Economic Moat)。護城河象徵企業能長期保持競爭力的原因，也就是它能持續賺錢的本質來源，護城河可能來自品牌力、規模優勢、技術壁壘，甚至是監管保護，真正強大的護城河，不僅能對抗競爭者，也能在景氣循環中保持獲利能力，巴菲特對護城河的重視，使他從不會因為某家公司短期獲利亮眼就輕易投資，而是關注企業是否能在五年、十年甚至二十年後依然保持競爭優勢。

第四個支柱，是管理層的誠信與能力。巴菲特過去從不避諱指出，他最大的錯誤，往往不是看錯產業，而是看錯人，管理階層若缺乏誠信，即便企業本業再強，也可能因短視或錯誤策略而摧毀公司價值，而誠信無法用公式衡量，但卻是最重要的投資防線，巴菲特願意把波克夏的資本交給某家公司，是因為他相信其管理層能在市場好壞不同的時期都做出正確且負責任的決策。對一般投資者而言，觀察管理層的透明度、紀律與對股東的態度，往往比財報上任何一個數字都更重要。

巴菲特之價值投資原則

資料來源 : 中國信託證券投顧整理

這四大支柱看似簡單，卻是一套完整且彼此連動的判斷框架：理解企業，才能知道護城河是否持久，有護城河的企業，才值得用安全邊際去買入，而企業能否持續維持護城河，則取決於管理層的誠信。

此外，即便在當前股市不斷創高中，巴菲特依然選擇維持一定的現金部位(賣股票轉現金)，不因為「空手」而焦躁，現金是一種等待機會的武器，而不是失去報酬的損失，他最重要的啟示不是如何買到下一支大漲的股票，而是如何在投資市場中走得長遠，並用幾十年的實績證明，長期成功不是靠精準預測，而是靠紀律、理解與耐心。

而對投資人而言，這套邏輯同樣適用於「存股」甚至「存現金」，若手上找不到符合安全邊際的好公司，短期持有現金並不是錯過，而是等待下一次市場給出的機會，現金並不是敵人，它是保護紀律的一部分。目前許多人選擇透過 ETF 進行長期配置，也是在用更現代化的方式實踐巴菲特的邏輯，因為ETF背後有專業的經理人，正替投資者做著「挑企業、看護城河、遵守紀律」這些事情，雖然 ETF不會像波克夏那樣高度集中投資，但它能提供更分散、更簡化的方式，讓一般投資人也能分享企業長期成長的果實。無論你選擇存股、存ETF或存現金等待機會，只要你能掌握巴菲特留下的四大支柱，了解企業本質、堅持安全邊際、判斷護城河、審視管理層，那麼就是在用最可靠、最能超越市場循環的方式累積財富。

中信定期定額套餐，相關投資機會，包括 :

雲端網通餐、半導體餐、AI套餐、營運轉機餐、殖利率餐。

• 中信亮點APP，台股定期「雲端網通餐」。

• 中信亮點APP，台股定期「半導體餐」。

• 中信亮點APP，台股定期「AI套餐」。

• 中信亮點APP，台股定期「營運轉機餐」。

• 中信亮點APP，台股定期「殖利率餐」。

※小叮嚀：本篇文章為中國信託投顧分享，不代表本公司(中國信託證券)立場或本公司業務或交易流程之介紹，亦非任何形式之投資建議，投資人在做任何投資決策前，應審慎評估自身之投資目標、財務狀況及風險承受度等事宜；相關文章中如涉及法規、作業流程或制度介紹，可能因為時空背景變化或本公司規範有所異動而不同，投資人仍應以最新法規、本公司作業流程或制度規範為準。