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總體經濟篇（三）經濟週期與類股輪動
國際金融部 1 0 1,168 2022/06/14
經濟週期
經濟週期簡單來說就是一個國家的景氣高低波動，大致上可以分為4個階段，分別是景氣從谷底翻揚的復甦期、進入高速且穩定擴張的成長期、經濟仍為正成長但動能放緩的趨緩期，及經濟進入負成長的衰退期。各國對於經濟衰退定義略有不同，普遍來說若連續兩季經濟成長呈現負成長，可定義為技術性衰退，又以美國為例，會由美國國家經濟研究局（NBER）來認定美國經濟何時處於衰退期，最近一次被認定為美國經濟衰退期間為2020年3月到2020年4月，僅歷時兩個月為史上最短衰退期。此外除了參考GDP作為判定景氣循環位於哪一階段外，亦可參考就業、工業生產、採購經理人指數等數據輔助參考。
類股輪動
不同的經濟週期因總體環境的不同，亦會使在每個週期常會有特定類股或資產表現特別強勢，優於大盤表現，當經濟進入衰退時，因以有剛性需求及跟經濟好壞較無關的公用事業、必需消費與醫療保健類股表現會較佳，另具避險功能的公債、黃金及日圓亦也會有較佳表現，復甦期因多數產業庫存過低，故製造業通常會受惠補庫存需求而開始成長，且消費動能也會逐漸回升，因此工業、能源、原物料及消費類股在成長期會較有表現，且此時股票會比公債、黃金等防禦性資產表現更佳，當經濟進入成長期因景氣與企業EPS皆穩定成長，各類股間資金會呈現快速輪動，整體而言長期呈現普漲行情，僅防禦性類股表現會稍差，而當經濟進入趨緩期時，因經濟以歷經多年繁榮，故物價通常會有過熱疑慮此時央行政策會開始趨緊，此時金融類股以及抗通膨的能源類股會有較佳表現，債券則在市場對央行的升息預期之下表現將相對股市偏弱。故投資人可以參考當前經濟週期處於哪一個階段，進而去調整投資組合部位以增加整體投組的報酬率。
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