到期殖利率（YTM）是債券持有至到期時的預期總回報。到期收益率被認為是長期債券收益率，但以年利率表示。換句話說，如果投資者持有債券直至到期，並且所有流入的資金皆會按計劃支付並以相同的利率再投資，與當期收益率（或稱現金殖利率，Current Yield）不同，YTM考慮了債券未來利息支付的現值。換句話說，它會考慮貨幣的時間價值，而簡單的當前收益率計算則不會。因此，YTM通常被認為是計算債券報酬的更徹底的方法。

YTM 是一個複雜的計算，但作為一個評估一種債券相對於市場上不同票息和期限的其他債券的吸引力的概念非常有用。YTM 的公式涉及求解等式中的利率，這並非易事，因此大多數對 YTM 感興趣的債券投資者都使用電腦或財務計算機等工具計算。

YTM 的計算公式如下：

n=到期年數

Face value=債券的到期價值或面值

Current price=今天債券的價格

因為 YTM 是投資者通過以恆定利率再投資債券的每筆票面利息支付直到債券到期日所獲得的利率，所以所有未來現金流的現值等於債券的市場價格。投資者知道當前債券的價格、票面支付和到期價值，但不能直接計算折現率。

● 目前普遍是用以下公式找到債券的YTM：

債券的每一項未來現金流都是已知的，並且由於債券的當前價格也是已知的，因此可以對方程中的 YTM 變量應用試錯過程，直到支付流的現值等於債券的價格。

手動求解方程需要了解債券價格與其收益率之間的關係，以及不同類型的債券定價。債券可以按折價、面額或溢價定價。當債券以面額定價時，債券的利率等於其票面利率。定價高於面值的債券稱為溢價債券，其票面利率高於實際利率，而定價低於面值的債券稱為折價債券，其票面利率低於實際利率。

如果投資者計算價格低於面額的債券的 YTM，他們將通過插入高於票面利率的各種年利率來求解方程，直到找到接近相關債券價格的債券價格。

到期殖利率（YTM）的計算假設所有息票支付都以與債券當前收益率相同的利率進行再投資，並考慮到債券的當前市場價格、票面價值、票面利率和到期期限。

● 到期收益率的變化（YTM）

到期收益率有一些常見的變化，可以解釋嵌入期權的債券：

提前到期殖利率（YTC）假設債券將被贖回。也就是說，債券在到期前被發行人回購，因此現金流期較短。YTC 的計算假設債券將在可能且財務上可行的情況下盡快贖回。

Yield to put（YTP）與 YTC 類似，不同之處在於看跌債券的持有人可以選擇根據債券條款以固定價格將債券賣回給發行人。YTP 的計算基於假設債券將在可能且財務上可行的情況下盡快歸還給發行人。

最差收益率（YTW）是當債券有多種選擇時使用的計算方法。例如，如果投資者正在評估具有看漲和看跌條款的債券，他們將根據收益率最低的期權條款計算 YTW。

● 我要買YTM越高越好的債券嗎？

高YTM的債券，取決於發行機構信用狀況及目前市場的無風險利率。高YTM的債券代表，債券的價格可能低於面額，而債券的價格是非常有討價還價的空間，關鍵是這個折價狀況合不合理，例如發行機構的信用狀況、財務是否健全等，好的商品投資人心之所向，收益率自然不會太好；反之收益率太好的商品，都需要尋求專業人士進一步研究，審慎評估後投資。