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存股經濟學4月份 —— 高股息ETF殖利率不如以往,相對無流動性之高股息績優股亦值得關注

中信小編
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27 3 4,318 2024/04/02
存股經濟學

年初至今美股月K連三紅,基本面走復甦再成長創高,技術面維持波段多頭,籌碼面持續反應降息預期,經濟面穩健溫和成長,面面俱到之下,股市著實不漲也難,而在持續創新高的情況下,股市並不會僅因為漲高而崩盤轉空,只要不出現看跌事件,逢下跌均可定義為漲高正常回檔,屬於多頭趨勢的過程,整體而言,目前盤勢暫無反轉契機,頂多趨於高檔震盪,未來續漲關鍵在於獲利之再調升,與降息效應帶來之資金回流程度,而不轉空的關鍵在於看跌事件不發生(經濟衰退/通膨復甦/獲利調降/戰爭),目前發生之機率均尚低,此結論可參考3月份存股經濟學文章。

 

 

即使股市處在牛市趨勢,但目前美股與台股評價面確實位於歷史高檔,而評價面相對合理者為歐股/日股,此外陸/港股評價面則偏低,主因國際籌碼面因素所導致,然而對於台灣投資人而言,美股與台股當然是主要標的,因此現階段資產配置尤為重要,包括現金/股票/債券/基金/ETF等..,其中債券受惠未來三年降息循環,價差空間可觀值得佈局,而針對股票來說,高估值與高股息類股比例不宜失衡,否則報酬風險投資效益將減少。

 

 

本月聊聊高股息個股與高股息ETF旋風熱潮,首先ETF是重要的金融商品,值得作為投資組合中的一員,但並非是唯一且最佳之標的,而近月高股息ETF之所以如此熱門,主因去年該種類ETF年績效動輒50%以上,使得投資人誤解,投資高股息ETF既能領股利,還能大賺資本利得,此乃嚴重錯誤觀念,實際上,在AI趨勢抬頭前,高股息ETF持股多為穩健成熟期產業,以代工與PC為主,而這些產業恰巧受惠AI趨勢,使得股價出現飆漲,純屬巧合而無關乎選股能力,而現況卻是,市場需求引發不少新募集的ETF,而資金都流往大同小異個股,推升股價上漲甚至超漲且同時殖利率下降。簡而言之,目前的高股息ETF殖利率恐已不如以往,惟熱門程度卻遠遠更甚以往,應謹慎待之。

 

 

▲高股息ETF主要成分股 - 殖利率多已不如以往 (資料來源 : 中國信託證券投顧整理,Cmoney)

 

 

高股息ETF在建倉或持股調整時,除了考量殖利率之外,流動性(成交量)也是重要參考因素,或可說是一大限制,因此多數高股息ETF持股才會大同小異,畢竟選擇不多,例如台股1800檔個股,有150檔殖利率高於5%,其中具備足夠流動性的只有80檔,則所有的高股息ETF持股都將以此80檔為主,僅持股比重不同罷了,因此再重申一次,ETF值得作為投資組合中的一員,但並非是唯一且最佳之標的,在投資高股息ETF的同時,也應投資其他較無流動性但營運獲利體質穩定的高股息績優股,且多數因無被動式資金干擾,目前殖利率已優於高股息ETF標的,亦符合風險分散與效益最大化。

 

 

▲高股息ETF主要成分股 - 具明顯集中度/重複性 (資料來源 : 中國信託證券投顧整理,Cmoney)

 

 

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(一)高股息 :

選股策略包含純粹高股息ETF、具備成長性與基礎殖利率之趨勢股ETF、高息低波ETF。

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(二)殖利率餐 :

選股策略即是因流動性而遭ETF排除,但本身屬於營運獲利體質穩定的高股息績優股。

 

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