數位證券學院
投資股票怕賠錢？先看看長期投資的歷史數據
余家榮（效率理財王）
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2019/07/17
股市百科
編按：投資因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證，投資前請審慎評估。
啟發
某個偶然的機會，看到財經暢銷作家怪老子的部落格文章：長期投資股票一定賺。這篇文章讓我相當震撼！
他用世界各國股市指數為例，這些國家股市指數，都長達數十年，甚至百年的歷史。重點是：沒有一個指數，低於一開始的基期。
換言之，長期投資股市，一定都賺錢！很簡單的事實，但我之前從來沒想過，總是對股市怕怕的，哈。看了這篇文章之後，我花了不少時間查資料，整理出各國股市列表。如下表：
註1：其中，美國S&P500指數：該指數以1941~43年為基期，基期指數10點，但指數公佈是1957年，此處計算報酬率，以1944年~2014年共計71年。
註2：荷蘭AEX指數，發行公司官網查無指數公佈日，此處以基期1983年為指數公佈日，如有網友知道正確公佈日，煩請不吝指正，謝謝！
我們來仔細說明，上面表格中的幾個重要欄位。
基期，基期指數，指數公佈，計算期間
由上表可知，這些國家股市指數，基期有的是100點（如香港恆生指數、台灣加權股價指數），有的是1,000點（如英國、法國、德國指數），有的是10點、40幾點、100多點，無論基期是多少，統計到2014年底為止，沒有一個指數低於基期。
每個指數都高於基期，代表你長期投資這些國家股市，一定都賺錢。而且越早投入，賺得越多。
以指數計算時間來看，短則20幾年（如德國DAX指數、法國CAC指數），長則達100多年（如美國道瓊指數），計算期間至少都有20幾年以上，這是一段不短的期間。
期初投入100萬至2014年之結果（右邊數過來第二欄位）
指數一開始投資100萬，到2014年底，最少都會變成400多萬（法國）；然後依序是600多萬（英國）；900多萬（德國、荷蘭）。
也有變成9千多萬的（日本、台灣）；更多的甚至成為2億多元的（美國S&P500 香港恆生）；最高的是變成4億多元（美國道瓊）。
基本上，指數計算時間越長，累積的結果越好。套句金融推銷用語：活得越久，領得越多。
這期間經過了什麼事件？這幾十年來，是風平浪靜，每年都上漲嗎？
不是的。上述所有指數，都經歷過1990年代的波斯灣戰爭，亞洲金融風暴，2000年的網路科技泡沫化，2003年的亞洲SARS危機，2007~8年次級房貸引發的金融海嘯，2011年歐債危機。
更早的指數，還經歷了1910年代的第一次世界大戰，1940年代的第二次世界大戰，1950年代的韓戰越戰，1970年代的2次石油危機，1980年代美蘇冷戰......等。
這些年代，都發生過區域或全球各大洲的戰爭、金融危機、國家經濟困境，每一次都引起大規模的股災（股市大跌）。
包括了這些大幅下跌的年度，經歷過這麼多的股災，然後還能累積出如此豐碩的成果。
由於統計的年度差距甚大，我們可以用比較統一的標準來比較，就是年化報酬率（上表最右邊的欄位）。
由表中可知，平均年化報酬率，大約是5~11%之間。這樣看起來，最小值與最大值，就比400萬~4億這樣的差距小多了。
年化報酬率是什麼意思？
比如說，以美國道瓊指數為例，一開始的基期「40.94*1.052*1.052*1.052......連續乘以119次」，就會得到接近 17,832這樣的結果。
有興趣的朋友，可以自己用計算機，一個一個按，或者用電腦excel試算表自行計算一次。
年化報酬率，是一種「幾何平均數」，意思是說，要達到最後的結果，平均每年至少要達到多少的報酬率。但並不是說，每年的報酬率都剛剛好一樣。
比如：投資報酬率平均5.2%，不等於每一年都剛剛好5.2%。
有的年度10%、15%，有的年度5%、 3%，甚至偶爾是負報酬的 -10%、 -30%，但10幾年下來，總平均是5.2%。
有點類似，某棒球打擊者，10年來平均打擊率3成，也不代表他每一年打擊率都剛剛好3成。是有的年度3成5、3成3、2成7、2成8，平均起來3成。（但棒球打擊率是「算術平均數」，與投資的「幾何平均數」其實是不同的東西，用這種不恰當的比喻只是幫助理解）
之前不投資你錯過多少？這篇文章，有部分網友對「平均報酬率」會錯意，在此釐清。
本篇文章先講到這邊，讓大家對股市長期投資，具備正確的觀念。至於如何賺取股市報酬？咱們後續文章再來詳細介紹。
※小叮嚀：
本篇文章為作者個人投資心得分享，不代表本公司(中信證券)立場或本公司業務或交易流程之介紹，亦非任何形式之投資建議，投資人在做任何投資決策前，應審慎評估自身之投資目標、財務狀況及風險承受度等事宜；相關文章中如涉及法規、作業流程或制度介紹，可能因為時空背景變化或本公司規範有所異動而不同，投資人仍應以最新法規、本公司作業流程或制度規範為準。
