與股票一樣，債券在初級市場發行後，在次級市場進行交易。然而，與股票不同的是，大多數債券並不通過交易所在次級市場上交易。

相反，債券是場外交易（Over the Counter, OTC）。大多數債券在場外交易有幾個原因，但其中最主要的是它們的多樣性。

本篇關鍵要點：

與在證券交易所交易的公司股票不同，大多數公司債券在場外交易（OTC）交易。

因為債券來自多個不同的發行機構，並且每個發行機構將提供多個債券，皆具有不同的期限、投資面額、市價和信用評等。

由於它們未在主要交易所上市交易，投資者在許多情況下必須尋求他們的經紀商來安排債券的買賣。

與交易所交易的證券相比，場外交易市場的監管、透明度和流動性往往較低，從而增加了交易和交易對手風險。

股票與債券的不同之處

在研究債券市場之前，讓我們說明一下股票通常是如何交易的。股票有兩種主要類型，普通股或優先股，並且僅限於幾個特徵。

另一方面，每一種債券都有不同的質量、期限和收益率。這種多樣性是因為發行機構多，且都發行不同債券條件的結果，使得債券難以在交易所交易。而另一個特點是，債券在OTC的另一個原因，是難以列出當前價格。

股價受新聞事件、公司市盈率以及最終反映在每日股價中的股票供求影響。相反，債券價格受利率和信用評級變化的影響。由於發行之間的交易時間可能持續數週甚至數月，因此很難列出特定債券的當前價格，這將使得在交易所交易債券具有挑戰性。

場外交易常見的債券種類有哪些？

大多數發行機構發行的債券都是在場外交易，而不是在交易所上市。此外，許多涉及交易所交易債券的交易都是通過場外交易市場進行的。

公司債券由公司發行以籌集資金以資助各種支出。它們對投資者很有吸引力，因為它們提供的收益率遠高於政府發行的債券。然而，這種更高的收益率伴隨著更高的風險。對公司債券的投資主要來自退休基金、共同基金、銀行、保險公司和個人投資者。

在場外交易市場上交易的債券所享有的流動性程度各不相同。流動性為投資者提供了充足的機會在到期前以市場合理價格買賣債券。沿著這種流動性，場外交易的公司債券為投資者提供穩定的收入和安全性，因為它們是根據發行公司的信用及財務進行評級的。

但是，所以投資商品不一定都完美，債券主要的投資風險有幾項，例如信用風險和贖回風險。當發行人無法維持債券付款或評級公司降低發行人的信用評級時，可能會出現信用風險。當發行人在到期前贖回債券時，就會出現贖回風險，從而使投資者的投資機會減少。

為什麼場外交易可以被視為有爭議的？

許多分析師和權威人士聲稱，場外交易（OTC）交易和金融工具，尤其是衍生品，會增加系統風險。特別是在 2007-2009 年金融危機之後，對交易對手風險的擔憂加劇，當時衍生品市場的信用違約交換契約是金融部門巨額虧損的主要原因。

金融市場的交易主要在紐約證券交易所和納斯達克等交易所進行，此外就是OTC場外交易。場外交易直接在兩方之間執行，不受監管或受主要交易所規則的約束。這些場外交易包含了在交易所看到的所有類型的資產，包括商品、股票和債務工具。

衍生品可以由任何資產構成，並且僅代表基於基礎金融資產價值的合約。期貨合約、遠期合約、期權和交換契約都是衍生品。衍生品交易占全球市場的很大一部分，並且由於計算技術的改進而日益普遍。

關於場外交易的爭議集中在缺乏監督和公開透明訊息。主要交易所有很大的動力來控制和規範在其監管下發生的交易。而OTC場外交易因OTC缺乏規範及監管，投資人需要非常謹慎小心投資。但是投資商品造成的財物損失風險不論在什麼市場都一樣，故不一定在OTC投資的風險就會比較大。

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