12月聯準會於FOMC一改以往鷹派立場，首度提及降息觀點，釋出溫和態度，激勵市場於CME利率期貨預測3月即開始降息，且全年降息幅度高達6碼，導致10年期美債殖利率自4.3%陡降至3.9%，不過此預期實屬過度樂觀，以目前經濟數據與聯準會態度來看，5月開始降息且全年幅度3碼才是較為合理之預期，不過美股仍出現恐慌性買盤，唯恐錯過心態促使費半與道瓊刷出歷史新高價，標普500亦差歷史新高僅一步之遙，然居高思危，有兩關鍵須留意，其一為美股與台股評價面偏高，以2024年預估獲利推估本益比，已處歷史區間上緣水準，未來再上漲主要需仰賴資金動能推升，且下跌時相對不具備基本面支撐，其二為通膨雖維持下降趨勢但距離目標尚遠，聯準會為何突然扭轉鷹派態度，主因高度緊縮之下，經濟開始出現衰弱跡象，美國第四季消費動能增速出現趨緩(以往第四季屬消費旺季)，另外申請破產企業家數創歷史新高，更甚新冠疫情高峰期間，意即輝煌的股市背後存在著市場不願正視的隱憂。

▲未來三年聯邦基準利率與美債殖利率 - 走勢示意圖(資料來源 : 中國信託投顧整理，Cmoney)

投資市場主體永遠是背負風險在追求超額報酬，這也是為何股市是領先指標，姑且不論合理性，市場超前反應，美債殖利率目前跌破4%，使得台股債券ETF自10月末低點反彈至今，平均漲幅已約16%，位階直逼2022年初水準，那現在是否還適合進場佈局債券ETF? 答案是肯定的，雖然蛋糕被吃了一半，但也還有一半能吃，豈有不吃之理，2024年聯準會將啟動降息循環，其過程緩慢且冗長，聯準會利率點陣圖顯示，2024年至2026年都將是降息週期，每年降息幅度約2~4碼不等，直至達到最終目標利率2.5%，即未來三年有10碼以上的降息空間，而在此期間，公債殖利率亦將緩步下降，即債券價格還有不少上漲空間，以目前美國公債與投資級公司債殖利率尚有4%左右來看，佈局債券ETF並長期持有，在有限的風險下，仍可品嘗豐厚的利息與價差收益，值得納入資產配置。

▲美債殖利率 - 仍處歷史相對高檔且優於歐債(資料來源 : 中國信託投顧整理，Cmoney)

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