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存股經濟學11月份 —— 美債殖利率終將回落，各年期美債殖利率處相對高檔，撥雲見日之時將跳得越高。
中信小編
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2023/10/31
10月股市最大影響變數仍是美債殖利率，此情已持續三個月，惟10月美債殖利率明顯再創高(4.6%→5%)，再加上地緣政治影響，包括以巴衝突與中美科技戰，股市不跌都難，不過不妨觀察2022年11月初股市低點時，當時美債殖利率亦是波段高點，時至今日殖利率再大幅創高，股市雖呈弱勢震盪回跌但明顯仍撐於波段高檔，以台股為例，即12,500點 vs 16,000點，此支撐源於升息尾聲與景氣復甦，換言之近期屬升息結束與否的前夕陣痛期，不確定性因素壓抑股市，但連續大幅崩跌之機率不高，逢低應偏多佈局。
▲美債殖利率終將回落 (靜待升息結束) (資料來源 : 中國信託投顧整理，Cmoney)
前述之不確定性因素，恐延續至年底，歸因於美國經濟超預期強勁，油價彈升致通膨回溫疑慮，聯準會通膨目標2%距離尚遠等，惟陣痛期終將結束，只是歹戲拖棚略久，不妨換位思考，當市場被壓抑得越久，撥雲見日之時將跳得越高。
▲各年期美債殖利率處相對高檔 (資料來源 : 中國信託投信整理)
債市近期討論度不低，市場多空看法分歧雜亂，本文在此統整論調，空方認為公債殖利率高點未到，隱含年底再升息可能性，債券價格還有下跌空間，看法正確且屬短線，多方則認為升息循環尾聲，債券下檔空間有限，基期已屬長期相對低點，看法正確且屬長線，因此結論為，資金較龐大之全球型投資機構，1%損益動輒上億美元者，傾向短線先拋售公債，未來待殖利率見高方回補，而對一般投資人而言，只要對殖利率數字滿意即適合進場投資，甚至是越跌越買，相對以往無風險利率不到0.5%，目前卻高達5%，尤其投資等級公司債更是5%以上(例如Apple)，中信債券ETF套餐，均衡囊括短中長期公債與投等公司債，不僅能賺取豐厚利息，未來迎接降息循環，還有可觀價差收益。
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1.短中期(1~5年)美國公債，享有較高之殖利率。
2.長期(7~20年)美國公債，享有較高之價差收益。
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