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股票:基本篇(三)股票的分類

國際金融部 1 0 527 2022/02/08
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股票做為投資一間公司的金融工具,除了股價反映投資人對於公司價值的預期之外,也有很多面向可以切入來為股票大概分類,依據審視的維度可以理解不同類型的股票所具備的不同特質。股票做為投資組合重要的一環,認識不同分類的股票更能幫助投資人選擇投資組合時做出更明智也更合適於自己投資屬性的決策,並有助控制相關的風險。以下為幾個投資人常見的股票分類方式:

 

 

普通股與特別股

 

 

普通股,代表公司的部分所有權,其股東具選舉公司董事會並對公司政策進行投票的權利,且有權獲得通常以股息支付的公司獲利分潤,在清算事件發生時對公司資產擁有主張的權利,但前提是公司的債務持有人與特別股股東已先獲得清償,適合想參與公司成長也願意承擔經營風險的投資人。

 

 

特別股,賦予持有人在公司向普通股股東發放股息之前定期支付股息的優先權利,所以當公司解散或進入申請破產進入清算時,特別股股東在普通股股東之前將優先獲得清償,但平時對於公司決策不具有投票權,適合尋求可靠固定收益的投資人。

 

 

大中小型股

 

 

一般以市值來衡量股票的大小,也就是在外流通股數乘以股價的數值大小,通常以100億美元與20億美元為分界,超過100億美元的股票即為大型股(又稱為藍籌股),介於20~100億美元之間的股票為中型股,小於20億美元的股票則為小型股。

 

 

大型股通常具有資訊透明、波動度相對小(成長、超額報酬可能有限)、股息發放可能較高、市場影響力高,投資風險相對小等特性;小型股則通常具相反特性,如資訊不明、波動度大(成長、超額報酬較具潛力)、股息發放可能小、投資風險相對大;中型股則在特性上介兩者之間。

 

 

週期性類股與防禦性類股

 

 

週期性類股,指的是直接受經濟表現影響而跟隨經濟循環會有週期性表現輪動的產業類股,意即當消費者擁有更多可支配收入時,會表現出更大波動性並在經濟強勁時表現優於其他股票,但相對地在經濟放緩或低迷時表現也較差。週期性類股最常見於GICS 11大產業分類當中科技類股、非必需消費類股、工業類股等大多數產業。

 

 

防禦性類股,指的便是相對週期性類股而言不依經濟循環輪動而穩定表現的非週期性類股,在大多數經濟條件和股市環境中提供相對一致報酬表現的產業類股,通常銷售需求保持相當穩定的基本產品和服務,在經濟放緩或低迷時期表現優於週期性股票,對於拋售潮或熊市期間保護投資組合免受巨大波動損失可能有所幫助,最常見於GICS 11大產業分類當中的必需消費、醫療保健和公用事業等板塊。

 

 

成長股與價值股

 

 

成長股,顧名思義是指與大盤相比預計以更快速度增長的股票,通常具有高營收成長率、股利較低(盈餘通常傾向再投資)以及波動度、估值較高的特性,一般在經濟擴張時期和低利率環境往往表現突出。例如,科技股近年來在強勁的經濟和獲得廉價資金的推動下,表現明顯優於大盤,即被一般投資人視為成長股。

 

 

價值股,多指價值被市場低估的公司,其股價往往低於公司業績可能顯示的市值價格,通常具備營收穩定而成長率低、股利較高以及波動度、估值較低的特性,一般在經濟復甦期間往往表現較出色,像是金融、醫療保健和能源類股,因為它們通常能靠穩定可靠的營收來源在經濟成長較緩慢的時期維持獲利。

 

 

存託性憑證Depositary Receipt, DR

 

 

存託憑證(DR)是由銀行發行的流通憑證,是代表外國公司發行以發行國當地貨幣計價並在當地證券交易所交易的股票憑證,使投資者有機會在國內就持有外國股票,通常會降低費用且比海外投資流程方便,因為省去與外國證券交易所進行交易的需要;對公司來說,除了藉海外市場提升國際知名度之外,也不會增加國內股本,還能在更廣大的國際市場獲得更多的募資機會。

 

 

因為每個國家對存託憑證的規範不盡相同,通常以地域為區別,以美國為例,其他國家若將當地股票交付美國的存託機構發行存託憑證後,便稱為美國存託憑證(American Depositary Receipts, ADR),依此類推。當美國存託憑證(ADR)發行後,意謂投資人可以藉此從美國的交易所獲得該外國股票,不必以該國外幣進行交易,而直接以美元交易並透過美國的結算系統進行清算。

 


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