投權證價值組成：權利金的意義

• 權利金＝權證價值＝履約價值＋時間價值
• 履約價值（intrinsic value）：
• 認購權證＝Max （標的股價－ 履約價,0）
• 認售權證＝Max （履約價－ 標的股價,0）
• 時間價值（time value） ＝權證價格－履約價值
• Time is Money的觀念：時間價值就好比買進股票的入場費，讓你有權利在存續期間內，可以因標的股價大幅波動而賺 取獲利的機會。 距到期日越近，時間價值消逝的程度越快

影響權證價值因素

權證價值由標的股價、權證履約價格、存續期間、波動率及市場利率五大因素，帶入評價模型中計算出來的。計算出來 的價格稱之為理論價格，而市場上權證價格會受到買賣雙方力道影響，故權證理論價格和市場上的價格不一定會相等。

影響權證價格之因素	認購權證價值	認售權證價值	備註
標的股價			標的價格與認購權證價值呈正向關係；標的價格越高，認購權證價 值越高 標的價格與認售權證價值呈反向關係；標的價格越低，認售權證價 值越高
權證履約價格			履約價格與認購權證價值呈反向關係；履約價格越低，該權證落入 價內的機率越高，認購權證價值越高 履約價格與認購權證價值呈正 向關係；履約價格越高，該權證落入價內的機率越高，認售權證價 值越高
存續期間			存續期間與認購權證價值及認售權證價值均呈正向關係；存續期間 越長，該權證落入價內的可能性越高，權證價值越高
波動率			波動率與認購權證價值及認售權證價值均呈正向關係；波動率越高 ，標的股票價格越活躍，該權證落入價內的可能性越高，權證價值 越高
市場利率			標的價格與認購權證價值呈正向關係；利率越高，購買股票的成本 越高，相對來說購買認購權證更具吸引力，故認購權證價值越高 標的價格與認購權證價值呈反向關係；利率越低，賣出股票的成本 越高，相對來說購買認售權證更具吸引力，故認售權證價值越高

權證風險控管

• 時間價值風險：以時間價值換取標的股價走勢如預期方向之機會 當權證距離到期日越長，表示此檔權證標的股價走 勢如預期方向的機會越多，時間價值也較多；反之，若權證距到期日剩餘天數不多，表示標的股價翻盤的機會將隨日 子一天天過去而快速落空。
  1. 投資人買進權證時，注意要挑選距到期日較長之權證，例如至少2-3個月以上。
  2. 現股走勢不如預期時，賣掉權證換股操作，可規避時間價值減損之風險。
• 嚴設停利及停損點：不論看對/看錯標的股價走勢，都應嚴設停利/停損，轉進其他條件更適合的權證 權證是有到期日 的投資工具，具有選擇權的特性，不論投資人看對方向或看錯方向，其權證價值都將隨時間越接近到期日而加速流逝 ，因此嚴設停利及停損點相當重要。 停利：若標的股價走勢如預期，權證已達獲利目標，即可獲利了結；若仍看好該 標的股價，可轉進其他條件更適合的權證。 停損：若看錯標的股價走勢，須設立停損點賣出權證，避免損失了履約價 值也損失了時間價值。且很多投資人在股價不如預期時都有「攤平」的觀念，但是權證在到期時，若無履約價值，其 價值直接歸零， 權證「攤平」恐有「越攤越平」之風險。
• 過度價外超便宜權證：除非對標的股價短期間價格表現有相當把握，否則建議以較接近履約價之權證為主。 常聽到 「權證是以小搏大的一種投資工具」 ，投資人總不免產生迷思，找便宜權證下手：越價外的權證價格與標的股價連動 性越低越價內的權證價格與標的股價連動性越高 。
• 勿以市價單買賣權證：有可能會成交到市場上不合理的價位，以致於自身權益受損 有股票交易經驗之投資人都有用市 價買賣的經驗，此為確保一定可以買到股票的方式（除非漲跌停），但在權證市場裡，這是一個相當危險的動作！ 縱 使標的股價急漲或急跌，千萬不要因心急而用市價單買賣，以免在急著成交的狀態下，反而買賣了偏離合理的價位。