2025上半年美總統川普開打全球關稅戰，憑藉著美國為世界最大經濟體，多數國家不得不協商談判，其中亦包含台灣，影響台股創下多個歷史紀錄，諸如一週內台指期一字鎖跌停，爾後一字鎖漲停，指數創下單日最大跌點與漲點，顯示市場波動極度劇烈。覆巢之下無完卵，未來在川普任職期間，統計學上的極端(尾巴)事件發生機率，將遠遠高於以往水準，在此情況之下，投資策略該注重哪些方面?

股票分析常以「基本面」、「籌碼面」、「技術面」、「消息面」為四大核心。當前市場大致可歸類為「半強式效率市場」，亦即僅有內部資訊可能帶來顯著超額報酬，然由於此類資訊掌握不易，且存在法令風險，因此一般投資人難以有效依據消息面操作。其次技術分析在極端事件發生時，往往難以發揮作用，尤其是短線投機型、處於高乖離位置的個股，通常在急跌後因籌碼面失衡而難以出現有效反彈。籌碼面亦有其限制，當市場重挫時，法人與主力資金調整部位的果斷與速度，遠非一般投資人所能匹敵。也因此，在極端事件發生機率提高的情境下，基本面分析相對具備較佳的風險效益比，成為更具參考價值的選股依據。當然，在市場急挫初期，即使基本面優異的個股亦難以倖免，但隨著利空鈍化、跌勢趨緩，資金往往會重新回流至體質穩健者，進而帶動反彈，甚至重返前高、創下新波段高點。回顧本次台股震盪期間，不乏符合此情境之個股表現。

基本面分析可先從產業面切入，選擇具備成長趨勢或剛性需求之產業，前者以資訊科技為代表，後者則以民生內需為主。台股資訊科技業以完整的硬體供應鏈聞名於國際，但亦相對容易受到地緣政治與國際貿易變化影響，因此需額外評估個別企業之競爭優勢。以關稅戰為例，受影響程度相對較小的公司類型，可能包括以非美客戶為主、產品可替代性低且具備轉嫁關稅能力、產能分布於美加墨區域，或具有因美中對抗產生轉單效益者，皆可作為分析時的參考面向。至於民生內需產業，受國際貿易政策波動的影響相對有限，包括食品、金融、營建、軟體服務等產業，在波動市場中常呈現較穩定表現。就成長性而言，民生內需多為穩定且具備高殖利率的個股，科技類產業則因產品週期與創新驅動因素影響，評價相對複雜。例如 AI Server 與 AI PC 等應用已歷經初期高成長階段，現階段進入成長趨緩，評價空間可能收斂，但若營收與獲利持續增長，股價仍可能隨基本面向上墊高。值得一提的是，未來新一代高速傳輸技術中，「矽光子 CPO」仍被市場視為主流發展方向之一。據產業消息顯示，近期國際大廠已陸續將矽光子晶片送交封測廠進行檢測，預計最快於 5 月問世，下半年可能進入量產階段。此類趨勢題材所涉及的產業族群，未來在技術落地與商轉進展下，是否具備評價重估契機，亦值得投資人持續追蹤與關注。

其次可分析個別公司營運概況，通常產業與族群之龍頭公司營運較為穩健且兼具成長性，例如晶圓代工、覆晶材料（CCL）、IC 設計、網通設備、低軌衛星等產業中，龍頭企業在營運規模與技術領先方面具相對優勢，為觀察的重點對象。其他重要基本面觀察指標包括:月營收(短期動能)、年營收(趨勢成長)，季獲利年增幅(獲利能力)，市場預估EPS/Fwd PE(評價高低)等，若能在股市大幅修正時評估具基本面支撐之標的，並根據自身風險承受能力與投資目標進行規劃，從長期觀點來看，潛在報酬具一定空間，亦有助於建立穩健的投資組合。

▲營收/獲利成長動能強勁範例（資料來源：新世紀贏家、中國信託證券投顧整理）

總結來說，在股市多頭時期，作夢行情常搭配資金面推升，即便基本面不強的標的亦可能上漲；然而當市場震盪、投資氛圍轉趨保守時，股價終將回歸基本面。正如那句老話所說：「潮水退去，才知道誰沒穿褲子。」雖是老生常談，卻也是歷經多次循環後不變的投資真理。

▲2025年4月－上市櫃個股平均累計漲跌幅走勢圖（資料來源 : Cmoney、中國信託證券投顧整理）

參考中信亮點APP台股定期「穩健套餐」

▲中信亮點APP，台股定期「穩健套餐」。

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