數位證券學院
境外結構型商品：進階篇（一）商品特色與適用時機
國際金融部 0 0 1,065 2022/05/24
複委託小學堂
商品特色
由於SN結構型商品（Structured Note）是一種以固定收益商品結合連結股權、利率、匯率、指數、商品、信用事件或其他利益等連結標的之衍生性商品。因此對於投資人而言，選擇SN商品的重點在於「連結標的」的選擇，輔以「商品條件」的設計。
譬如，以股權連結式的SN不保本型商品而言，由於其最大風險可能為損失100%貨幣本金，因此建議投資人優先挑選強勢的連結標的。舉例來說，於商品承作/連結期間，走勢穩定的個股標的，而個股的挑選方向與選股邏輯類似，或許是看好其未來的基本面表現，抑或是看好該個股的籌碼買盤走勢足夠強勁。其次，再對應該商品條件中的Put Strike（執行價）以及KI（觸及生效價），與該個股的股性或是波動程度是否相配？也就是說，該商品是否能提供充足的下檔保護？最後才是考量該商品於承作期間所能提供的預期報酬率，是否達到心理預期？
適用時機
由於SN結構型商品具有視連結標的走勢表現而評價的商品性質，若以股權連結式的SN不保本型商品而言，適用時機有下列：
1. 該連結標的之預期未來走勢-看好且走強，藉此獲取更高之預期報酬率。
2. 該連結標的之預期未來走勢-震盪且盤整，但商品提供足夠之下檔保護（Put Strike），連結標的雖震盪但依舊能夠獲取更高之預期報酬率，且因為有充足之下檔保護，商品於到期時能夠本金返還出場；抑或者轉換股票，但因下檔保護足夠充分，轉換股票隱含股價已經下跌一段，反而藉此布局心目中的優質個股標的。
