最近有許多公司開始陸續公布配股配息，對於存股的朋友來說公司配多配少無疑是最重要的一件事，通常消息一出也直接影響股價變化。然而，配多配少除了與殖利率以外，掌握盈餘分配率也是非常重要的一件事。

 

 

什麼是盈餘分配率（Dividend Payout Ratio）？

 

 

我們知道，不管是配股或是配息，關鍵都是公司「有賺錢」，尤其重要的是配息主要來自於保留盈餘，只有持續賺錢的公司才有能力持續發放股息或股利，盈餘分配率是指公司從年度盈餘中發放配息的比例，因此也稱為配息率、股息發放率、股利分配率等，雖然名詞不同但指的都是同一件事。

 

 

許多人也常常將盈餘分配率與殖利率搞混，其實一看公式就可以明白。

 

 

【盈餘分配率公式】

 

盈餘分配率= 每股股利÷每股盈餘（EPS）×100%

 

例如，假設一間公司賺了 10 元，分配 8 元的股息，盈餘分配率就是 80%

 

 

【殖利率公式】

 

殖利率=每股股利÷市價×100%

 

由此可知，在配息（分子）一樣的狀況下，盈餘分配率與公司賺了多少錢有關，而殖利率則與股價有關。

 

 

盈餘分配率的意義？

 

 

我們在投資時追求的不外乎兩大目標，一是穩定的現金流、二是資產的增值，兩者雖然可以在資產規劃中並行，但在單一標的上卻會出現矛盾，想要有高盈餘分配又期待公司可以持續成長，倒有點像是又要馬兒跑，又要馬兒不吃草的兩難局面。

 

 

當公司將盈餘分配給股東時，股息的支付會減少公司的保留盈餘，也勢必會對公司未來的發展和再投資能力造成影響，因此盈餘分配率高的公司往往意味著發展已經進入成熟期，未來成長有限，自然就不再需要投入大量資本。相反的，具有成長潛力的公司則必須藉由擴大規模與研發新品維持成長動能，因此盈餘就成了成長必備的燃料，在追求成長的同時自然也就沒有太多的現金可以分配。

 

 

我們可以從台O電與兆O金過往的配息中了解公司的不同屬性。

 

 

【台O電近五年盈餘分配率】

 

年度	EPS	配息 （現金股利）
2022	29.4	11
2021	21.37	10.5
2020	17.55	10
2019	18.48	12.5
2018	13.23	8

 

資料來源：Goodinfo

 

 

以台O電為例，持續的擴廠與研發技術是保持領先地位的關鍵，因此雖然公司持續成長每季配息也穩定成長，然而其盈餘分配率卻不高，最主要的原因就是所賺來的錢必須投入下一輪的資本支出，以維持領先地位。

 

 

【兆O金近五年盈餘分配率】

 

年度	EPS	配息 （現金股利）
2022	1.89	1.4
2021	1.84	1.58
2020	2.13	1.7
2019	2.07	1.7
2018	1.89	1.5

 

資料來源：Goodinfo

 

 

相較於台O電仍需要大量的資本支出，許多存股族喜歡的兆O金因屬成熟的金融業，不再需要大量的資本支出，因此近五年不但配息穩定，盈餘分配率也接近八成。

 

 

如何查詢盈餘分配率？

 

 

要查詢盈餘分配率時，我經常使用的是 goodinfo台灣股市資訊網。

 

 

步驟 1.  / 於搜尋處打入想要查詢的股票代號

 

 

步驟 2.  / 於左側欄位點選股利政策就可以看到歷年的配股配息、EPS、與盈餘分配率囉！

 

 

對長期存股的投資人來說，比起資產增值更在意的是有持續穩定的現金流入，如果公司賺了很多錢，卻沒有打算將發放股利，那對股東而言也只是看得到吃不到。因此公司如何分配所賺到的錢，以及股利的發放是否可預期就是重要的關鍵，而這就是盈餘分配率能告訴我們的訊息。

 

 

股利政策屬於企業長期發展的重要策略，在此同時我們也必須釐清自己所設定的期待，我們在評估一檔股票時，透過盈餘分配率我們可以了解公司目前的營運狀態與對股東的態度為何。

 

 

盈餘分配率與存股條件

 

 

綜合以上，我認為適合存股的股票標的至少要符合以下三個條件：

 

 

1.穩定的 EPS （ 近五年 EPS 不得為負 ）

 

 

2.穩定的盈餘分配率  （ 近五年盈餘分配率> 60% ）

 

 

3.合理或偏高的殖利率  （殖利率 > 5%）

 

 

當理解上述條件成立的邏輯之後，你可以用這三個指標來衡量看看手上的股票是否符合條件，然而千萬要記得的是，量化指標只是篩選的第一步，公司的產業特性、領導風格、發展方向往往才是影響企業長期發展更重要的原因。

 

 

本文作者：聰明主婦（想要變聰明的聰明主婦，一步步實現不上班賺更多的目標。）

 

 

本文授權轉載自「聰明主婦生活投資學」