四月清明崩盤至今，台股自低點反彈逾5,000點，甚至突破清明前高，首要功臣當屬AI概念股，GB200於2Q放量出貨，出貨量季增幅呈數倍跳升，GB300則已送樣且將於3Q開始出貨，市場預期GB系列出貨量將於3Q維持季增再翻倍成績，目前AI產業成長趨勢明確且延續，下半年股市偏多看待，不過有幾點疑慮不可不知。

1. 歷經上半年的提前拉貨，企業庫存多已滿足，3Q將迎成長趨緩。
2. 對等關稅遞延到期，新關稅稅率即將實施，不確定性再次干擾股市波動。
3. 台股22,500點~23,500點屬於巨量高檔套牢區，短期突破極其困難。
4. AI指標股逾半數漲幅已高，使得評價已相對不便宜，風險報酬效益相對有限。

綜上所述，AI確實仍是目前最主流之產業趨勢，惟投資組合不宜過度集中，適度分散配置其餘產業，可有效提升整體風險報酬效益，本月聊聊其他於下半年同樣具備上漲機會的產業族群。

除了貨幣匯率正常強弱的循環外，在地緣政治的影響下，新台幣匯率逼近29元整數關卡，中長期來看，28元開頭都不無可能，在美國債務壓力沉重且殖利率維持高檔的環境下，美國政府需要壓抑美元趨貶以緩解債務壓力，故預期新台幣強勢格局將並非短期現象，最主要實際受惠產業包括「進口內需」以及「航空旅遊」。

進口內需產業多樣，支付新台幣兌換外幣並進口商品販售者屬之，例如食品、百貨、塑化等，進貨成本降低可提升毛利率，若商品價格隨成本浮動，更能刺激需求並增加營收表現，航空旅遊則受惠新台幣兌換外幣變得便宜，顯著提升出國旅遊意願與需求，尤其臨近暑假旺季，預期相關業者營運將維持高檔。

其餘產業亦可留意，例如網通設備將回歸季節性表現，消費性電子隨著中國有序的經濟刺激政策，市場需求延續復甦趨勢，手機Iphone將迎旺季且明後年摺疊機問世，夏季來臨則缺電議題將再次浮現，軟體服務受惠「巨量資料/生成式應用/雲端資安/訂閱式生態」而長期成長，目前由於市場資金多集中於AI產業，造成資金排擠效應，上述族群股價波段相對大盤弱勢，惟隨著類股輪動輪漲，隨時具備轉強突破之機會。

最後觀察近月除權息行情略不如預期，研判主因美債殖利率維持4.5%左右高檔，降低高股息吸引力，使得外資波段偏空操作，惟隨著外資賣超趨緩，下半年聯準會Fed重啟降息，高股息股價跌深且除權息後，股價換算明年領息之預估殖利率非常亮眼，長期投資者值得留意布局。

各產業族群/近月營收表現 - 內需/旅遊之月增幅名列前茅

資料來源 : 中國信託證券投顧整理，Cmoney

近五年/四季度/三族群 - 平均季漲跌幅

資料來源 : 中國信託證券投顧整理，Cmoney

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